B+B für gute Vorsorge

Podiumsdiskussion der B+B Vorsorge AG in Bern

Braendli Herbert — 2012-05-10T00-00-00Z

Podiumsdiskussion der B+B Vorsorge AG in Bern

Impressum: Autor ist B+B Vorsorge AG – Statement in finews.ch, 10. Mai 2012.

Über den Umgang mit dem Anlagenotstand
Angesichts des Anlagenotstands befürchten manche Fachleute die Gefahr von Blasen in jenen Anlageklassen, in die sich viele Vorsorgeeinrichtungen flüchten.

Der Gesundheitszustand der Vorsorgeeinrichtungen in der Schweiz präsentiere sich nicht so dramatisch, wie er in den Medien zeitweilig dargestellt werde, konstatierte Walter Kohler, Geschäftsführer der PAT-BVG Personalvorsorgestiftung der Ärzte und Tierärzte im Rahmen des Podiumsgesprächs, zu dem die B+B Vorsorge Ende April 2012 in Bern eingeladen hatte.

Schlechter bestellt sei es nach seiner Einschätzung vornehmlich um Pensionskassen, die eine ungünstige Versichertenstruktur aufweisen und wegen eines hohen Rentneranteils entsprechend hohen Verpflichtungen nachkommen müssen. Störend empfindet er die jährliche Stichtagsbetrachtung, die als Momentaufnahme im Widerspruch zur langfristigen Orientierung von Vorsorgeeinrichtungen stehe.

Versicherte verunsichert
Daniel Maeder, Geschäftsführer und Mitgründer der CoOpera Sammelstiftung PUK, erachtete es ebenfalls als kritisch, dass der Deckungsgrad als die Kennzahl der beruflichen Vorsorge schlechthin dargestellt werde. Dass das Kapitaldeckungsverfahren die Vorsorgeeinrichtungen zwinge, jederzeit volle Deckung zu belegen für Leistungen, die erst in der Zukunft fällig werden, hielt er generell für kritisch.

Gisela Basler, Geschäftsführerin der Comunitas Vorsorgestiftung des Schweizerischen Gewerbeverbandes, pflichtete ihm bei, dass der Deckungsgrad zwar für die Medien eine einfache Grösse sei, dass sich aber die vielen Aspekte der beruflichen Vorsorge nicht einfach auf einen Nenner bringen liessen. Im Gegenteil: Die Debatte um den Deckungsgrad verunsichere die Versicherten zunehmend.

Hinsichtlich des Umwandlungssatzes, der nicht mehr die Realität der gestiegenen Lebenserwartung entspreche, stellte der Moderator Thomas Hengartner die These in den Raum, ob bei den Renten nicht ein tiefes Fixum anzusetzen sei, das um einen variablen Bonus ergänzt werde. Walter Kohler hält diese Diskussion für gefährlich und gab zu bedenken, dass die Versicherten anstelle einer solchen Lösung gleich selbst sparen könnten. In seinen Augen habe sich das bestehende System bewährt, und er warnte davor, daran zu rütteln.

Breite Diversifikation
Comunitas reagiere auf das aktuelle Umfeld an den Finanzmärkten mit einer breiten Diversifikation des Portfolios, in der Hoffnung, dass es dadurch bei einer nächsten Krise nicht mit voller Härte getroffen werde, erläuterte Gisela Basler.

Walter Kohler sieht angesichts des gegenwärtigen Anlagenotstands die Gefahr von Blasen in Anlageklassen, in die sich eine Vielzahl von Vorsorgeeinrichtungen flüchten, wie Sachwerte oder gewisse Direktanlagen.

Gefahr für aggressive Strategien
CoOpera, die vollständig auf Anlagen in börsenkotierten Aktien verzichte, habe im Umfang von 30 Prozent des Anlagevermögens Hypotheken gewährt, sei zu 40 Prozent direkt in Immobilien investiert und halte einen Anteil von 20 Prozent Obligationen, legte Daniel Maeder dar.

Mit dem hohen Immobilienanteil könne er gut leben. Auch Gisela Basler meinte, dass ein Platzen der Immobilienblase eher ein Problem für Vorsorgeeinrichtungen darstellen könne, die in den letzten zehn Jahren aggressiv ihr Immobilienportfolio ausgebaut haben oder ihre Immobilien jeweils nach kurzer Zeit wieder abstossen, aber weniger für jene, die es über Jahre aufgebaut haben.

Festhalten an Wohneigentumsförderung
Die Podiumsteilnehmenden sprachen sich einhellig für die Beibehaltung der Wohneigentumsförderung aus, die sie als sinnvolles Instrument betrachteten. Keine der drei Vorsorgeeinrichtungen stellte in den letzten Jahren eine dramatische Zunahme der Bezüge fest.

Gisela Basler hinterfragte, wie erhärtet das Argument sei, dass diejenigen Versicherten, die von der Möglichkeit des Pensionskassenvorbezugs für den Erwerb von Wohneigentum als Rentner eher Bezüger von Ergänzungsleistungen werden. Für Rentner sei der Vorbezug dann problematisch, wenn bei einer Inflation keine weiteren Mittel zur Verfügung stehen, da die Renten gesetzlich nicht an die Teuerung angepasst werden müssen, meinte Walter Kohler.

Bei CoOpera leisten die aktiv Versicherten einen Beitrag, um den Teuerungsausgleich der Renten zu ermöglichen, erläuterte Daniel Maeder.

Besser kommunizieren
Was die Information der Versicherten anbelange, müsse noch verständlicher kommuniziert werden, führte Gisela Basler an. Angesichts des heterogenen Backgrounds der Versicherten sei dies allerdings ein dauernder Kampf.

Den Versicherten müsse insbesondere klar gemacht werden, dass die berufliche Vorsorge kein Wunschkonzert sei und dass hohe Renditen nicht ohne ein hohes Risiko zu haben seien. Daniel Maeder gab zu Bedenken, dass der Versicherungsausweis früher lediglich fünf Zahlen ausgewiesen habe. Inzwischen sei man dem Bedürfnis nach mehr Information nachgekommen, habe aber in der Menge eher übertrieben. Gisela Basler hielt die Information vor Ort für wichtig und plädierte dafür, nach dem Motto «Steter Tropfen höhlt den Stein» vorzugehen und Best Practice zu übernehmen.

Ausbau des Umlageverfahrens
Nach den Visionen für das Vorsorgesystem befragt, führte Walter Kohler an, dass zu überlegen sei, ob ein Grundpaket zukünftig nicht auch Pflegeleistungen umfassen müsse. Gisela Basler hielt ein solches Komplettangebot für verlockend, bezweifelte aber die Machbarkeit.

Walter Kohler plädierte überdies dafür, dass die Versicherten mehr Eigenverantwortung übernehmen sollen, statt alle Sicherheit zu fordern, die es gäbe. Daniel Maeder könnte sich einen Ausbau des Umlageverfahrens vorstellen, der nicht über Lohn- sondern über Mehrwertsteuerprozente finanziert würde.

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Zukunft 2. Säule: Flickwerk statt hohe Schneiderkunst

Vils Caroline — 2012-05-01T00-00-00Z

Zukunft 2. Säule: Flickwerk statt hohe Schneiderkunst

Impressum: Autorin ist Caroline Vils (Details) – Statement in finews.ch, 1. Mai 2012.

Der Bundesrat hat sich mit dem gegenwärtigen System der 2. Säule und den Herausforderungen beschäftigt. Eine Analyse von Caroline Vils, von der Firma B+B Vorsorge.

Caroline Vils, Leiterin der Rechtsberatung der B+B Vorsorge, fasst in einer dreiteiligen Serie zusammen, was vom knapp 170 Seiten umfassenden Bericht zu halten ist. Den Beginn machte letzten Monat ein Artikel zu den positiven Aspekten des Berichts, gefolgt vom heutigen Beitrag.

Er befasst sich mit den neutralen Aspekten. Nächsten Monat erscheint der dritte Artikel, der sich den negativen Gesichtspunkten widmen wird.

Der Bericht über die Zukunft 2. Säule verfolgt das Ziel, die Herausforderungen in der beruflichen Vorsorge zu lokalisieren und ihnen mögliche Lösungsansätze gegenüber zu stellen. Hierzu hat der Bundesrat den Auftrag erteilt, Themen zu behandeln, die in der beruflichen Vorsorge wiederholt zu Diskussionen Anlass gegeben haben.

Dies ist an sich erfreulich, doch schon im ersten Abschnitt warnt der Bundesrat vor allzu weit reichenden Änderungen eines an sich erfolgreichen Systems. Das System ist indessen nicht so erfolgreich wie unterstellt wird und der Bericht wäre eine Chance gewesen, die Unzulänglichkeiten und Mängel mit Hilfe fundierter Analysen aufzudecken. Hingegen mündete die Arbeit des Bundesrates zum grössten Teil in einer Aneinanderreihung mehr oder weniger bedeutsamer Inhalte der beruflichen Vorsorge.

Ziel erreicht?
Weit vorne im Bericht erwähnt der Bundesrat das Verfassungsziel. Die 2. Säule soll nämlich zusammen mit der 1. Säule die Fortsetzung der gewohnten Lebenshaltung in angemessener Weise ermöglichen. Seit den Anfängen des BVG wird dieses Ziel bei einer Ersatzquote von 60 Prozent des letzten Brutto-Erwerbseinkommens als erreicht erachtet.

Nach bald 30-jährigem Bestehen des BVG stellt sich der Bundesrat richtigerweise die Frage, ob dies wirklich in jedem Fall zum Leben reicht. Leider erfolgt anschliessend keine über die zwei Säulen übergreifende Auseinandersetzung mit der Thematik.

Bloss eine Feststellung
Gestützt auf den 3-Säulen Bericht, der aufgezeigt hat, dass die Ersatzquote bei tiefen und mittleren Einkommen eben nicht ausreicht, um den bisherigen Lebensstandard angemessen fortzuführen, begnügt sich der Bundesrat schliesslich mit der Feststellung, dass die Frage nach einer allfälligen Erhöhung der Ersatzquote im Rahmen der AHV-Revision geführt werden muss, da die erste Säule für die tiefen und mittleren Einkommen eine grössere Rolle spielt als die berufliche Vorsorge.

Wenn wir eine Antwort geben wollen, wohin die 2. Säule in Zukunft gehen soll, wäre eine mit der 1. Säule koordinierte Gesamtbetrachtung wünschenswert gewesen.

Komplexes BVG
Viele im Bericht gemachte Feststellungen sind korrekt, jedoch lässt der Bundesrat die notwendige Konsequenz vermissen. So erkennt er einige Seiten weiter zutreffend, dass die Rahmenbedingungen der beruflichen Vorsorge in verschiedensten Erlassen enthalten sind, was die Übersicht für den Anwender stark erschwert. Einen wünschenswerten Vorschlag zur Beseitigung dieser wachsenden Problematik macht der Bundesrat mit dem Lösungsansatz, die Regelungen zu konzentrieren oder sogar vollständig zu überarbeiten.

Dies ist sehr zu begrüssen, denn die Komplexität des BVG stellt für alle Beteiligten eine immer grösser werdende Herausforderung dar.

Überregulierung befürchtet
Von einem Rahmengesetz der Anfänge ist schon lange nicht mehr die Rede. Unglücklicherweise nehmen die Ausführungen zu dieser revolutionären Idee gerade mal einige wenige Zeilen in Anspruch und verhallen so wohl ungehört.

Vielmehr sind Tendenzen in die komplett entgegen gesetzte Richtung zu befürchten. Die meisten der vom Bundesrat formulierten Lösungsvorschläge werden zu einer weiteren Überregulierung führen, was insbesondere aus Kostengründen in jedem Falle zu vermeiden ist.

Massive Verwaltungskosten
Den Vorschlag einer freien Pensionskassenwahl können wir nur bedingt gutheissen. So lehnen wir eine völlig freie Wahl ab, da eine solche Lösung zu massiven Verwaltungskosten, unter anderem auf Grund des erhöhten Werbeaufwandes, führen dürfte. Hingegen plädieren wir für eine eingeschränkte Pensionskassenwahl der Versicherten im Teilliquidationsfalle einer sich in Unterdeckung befindlichen Vorsorgeeinrichtung.

Die Betroffenen sind heute häufig doppelt gestraft, wenn ihnen über den Arbeitsplatzverlust hinaus auch noch das Pensionskassen-Guthaben aufgrund der Unterdeckung gekürzt wird. Würde der Versicherte selbst über den Zeitpunkt, wann seine Austrittsleistung an die neue Vorsorgeeinrichtung übertragen wird, entscheiden können, könnte manch schmerzhafte Kürzung vermieden werden.

Unschöne Kürzungen
Dieses ernsthafte Thema findet unter dem Kapitel der Härtefallregelungen nochmalige Berücksichtigung. Hier macht der Bundesrat darauf aufmerksam, dass unterdeckungsbedingte Kürzungen der Altersguthaben insbesondere bei älteren Arbeitnehmern zu Härtefällen führen können, da eben diese Arbeitnehmer aufgrund ihres Alters vielfach keine Stelle mehr finden und dementsprechend zusätzlich zu der Kürzung keine Äufnung des Altersguthabens mehr stattfinden würde.

Diese Ausführungen sind sicherlich nicht falsch, indessen darf nicht vergessen werden, dass solche Kürzungen alle Versicherten betreffen können. Kürzungen bei den Guthaben der Versicherten sind immer unschön und sollten vermieden werden, nicht nur bei älteren Arbeitnehmenden. Solche halbherzigen Massnahmen – und dieses Fazit lässt sich für den gesamten Bericht ziehen – führen lediglich zu weiteren Flickarbeiten an einem ohnehin schon komplizierten BVG, das eigentlich hoher Schneiderkunst, sprich einer Totalrevision, bedürfte.

Caroline Vils ist Mitglied der Geschäftsleitung und Leiterin Rechtsberatung der B+B Vorsorge. Sie ist ausgebildete Juristin und verfügt über langjährige Erfahrung in der beruflichen Vorsorge. Sie schreibt regelmässig für finews.ch

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Vorsorge und Politik

Brändli Herbert - Zwyssig Franz — 2012-04-27T00-00-00Z

Vorsorge und Politik

Impressum: Autoren sind Herbert Brändli und Franz Zwyssig (Details) – Artikel in finanzen.ch (Experten-Kolumne), Link zu finanzen.ch, 27. April 2012.

Unser BVG ist seit der Einführung zu einem Dickicht von Regelungen gewachsen, das für die Versicherten nur noch schwer durchschaubar ist. Pensionskassen müssen sich langfristig ausrichten und Fehler in der Gegenwart können sehr grosse Konsequenzen in der Zukunft haben.

Pragmatische Lösungen findet man kaum, nur Politiker haben immer wieder neue Ideen, wie man „Quick wins“ erzielen kann. Dass „Quick wins“ unter Umständen für die Pensionskassen und die Versicherten langfristig schädlich sein können, ignorieren Politiker gerne, da sie in Vierjahreszyklen denken. Wahre Visionäre sind in der Politik selten geworden.

Ein Blick über unsere Landesgrenzen zeigt, wie schlecht sich Demographiepolitik und Politik vertragen. In Deutschland hat man bereits vor 40 Jahren erkannt, dass sich aufgrund der sinkenden Geburtenraten eine radikale gesellschaftliche Veränderung anbahnt. Aber jede Regierung hat die Chance verpasst, das Thema aktiv anzugehen und die Auswirkungen des demographischen Wandels abzufedern. Deutschland hat die demographische Dividende eingefahren, es aber unterlassen, Rücklagen für die zukünftigen Rentenverpflichtungen zu bilden. In Zukunft muss die schrumpfende Erwerbsbevölkerung grosse Produktivitätsfortschritte machen, um den jetzigen Wohlstand zu erhalten. Zudem kommen steigende Kosten für die Rentenfinanzierung und Zinszahlungen für die hohe Staatsverschuldung. Dass hier eine gigantische finanzielle und soziale Zeitbombe tickt, braucht man nicht weiter zu erläutern.

Dank direktdemokratischer Instrumente haben wir hierzulande Möglichkeiten, die Politik zu übersteuern. Der Stimmbürger fordert zu Recht eine nachhaltige Finanzierung der Staatsausgaben und der Altersvorsorge. Bei einem Durchschnittsalter der Schweizer Bevölkerung von etwa 41 Jahren hat der Stimmbürger kein Interesse an einer ideologiegetriebenen, kurzfristig orientierten und politisch motivierten Diskussion über die Altersvorsorge, sondern er will ganz einfach nach dem Arbeitsleben eine gute Rente erhalten.
Der Warnschuss des Wahlvolkes über den Umwandlungssatz scheint aber nicht überall wahrgenommen worden zu sein. So wird im Nachgang zum Bericht des Bundesrates über die Zukunft der 2. Säule ernsthaft darüber diskutiert, den Umwandlungssatz gesetzlich festzulegen. Bereits mit der Strukturreform hat man Mehrverzinsungen von Vorsorgeeinrichtungen an hohe Hürden gebunden. Dies führt dazu, dass der Wettbewerb bei den Pensionskassen unterbunden wird und die Nutzniesser die ineffizienten Vorsorgeeinrichtungen sind. Dass dies sogar von kompetenten Politikern vertreten wird, die sonst für eine liberale Marktordnung eintreten, macht uns Angst.

Die Versicherungssammelstiftungen kriegen mit diesen wettbewerbsverhindernden Regelungen und der Legal Quote, die ihnen zusteht, eine Lizenz zum Gelddrucken, aber nicht primär für die Versicherten, sondern für die Aktionäre.

Es ist unser Anliegen bei B+B, dass es einen freien und fairen Wettbewerb bei den Pensionskassen gibt, damit wir alle eine langfristig gesicherte und gute Rente haben werden. Dafür engagieren wir uns auch in Zukunft!

Herbert Brändli ist Betriebswirtschafter und Eidg. dipl. Pensionsversicherungsexperte mit einem breit diversifizierten Auftragsportefeuille. Herbert Brändli ist Gründer und VR-Präsident der B+B Vorsorge AG, welche sich zur Aufgabe gemacht hat, mehr Dynamik und Transparenz in die berufliche Vorsorge zu bringen und ihren Kunden eine fundierte Beratung sowie interessante Alternativen zu bieten.

Franz Zwyssig ist Betriebswirtschafter und Geschäftsführer der B+B Vorsorge AG

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Ein einfacheres BVG mit mehr Transparenz

Zwyssig Franz — 2012-04-13T00-00-00Z

Ein einfacheres BVG mit mehr Transparenz

Impressum: Autor ist Franz Zwyssig (Details) – Artikel in Stocks, 13. April 2012. Link stocks.

Die Vorschläge des Bundesrates lassen offen, wohin die Reise des BVG geht. Eine Auslegeordnung.

Die Diskussion über die berufliche Vorsorge hat in der Schweiz seit einigen Jahren an Intensität zugenommen. Die Situation am Kapitalmarkt, «Rentenklau», das Referendum zum Umwandlungssatz, hohe Vermögensverwaltungskosten und Missbrauchsfälle in Pensionskassen sind nur einige der Themen, die eine Branche ins Scheinwerferlicht rücken, die sonst eher unauffällig im Hintergrund agiert hatte. Als Angestellter erfuhr man einmal im Jahr, wie hoch das angesparte Vermögen in der 2. Säule ist und dass es eine regelmässige Verzinsung gibt. Die Mitsprache der Nutzniesser, sprich Versicherten, wurde eher zurückhaltend geltend gemacht.

Vor zehn Jahren ist die Branche in eine grundlegende Krise geraten, als die Kapitalmärkte nach einer Überhitzung korrigierten und die Erträge über einen gewissen Zeitraum tiefer als die Sollrenditen ausfielen. War das ein Grund zur Panik? Nein, falls die Vorsorgeeinrichtung eine gute Altersstruktur und eine solide Anlagestrategie ausgewiesen hatte. Zudem muss man wissen, dass die 2. Säule langfristig ausgerichtet ist und Schwankungen bei Kapitalanlagen normal sind. Ins Panische gehen aber schon mal die Aussagen von Versicherungen und Politikern.

Wie reagieren Versicherungen und Politiker, wenn ihre Kinder in Gefahr sind?
Genau, sie versuchen sie zu schützen, indem sie neue Regeln definieren und implementieren. Ob die Kinder zusätzliche Regeln wirklich brauchen, wird viel zu wenig hinterfragt. Themen, die eine gewisse Aufmerksamkeit geniessen, werden sehr schnell zu einem Tummelplatz gutgemeinter Ideen, die sich zudem medial gut vermarkten lassen. Genau dies ist in den letzten Jahren mit dem BVG passiert. Je nach politischem Glauben kommen Vorschläge, die von der Umverteilung der Altersguthaben bis zur völligen Liberalisierung der 2. Säule reichen. Erst mit dem Referendum zum Umwandlungssatz im Jahr 2010 haben die Versicherten dem Parlament und den Versicherern die rote Karte gezeigt. Die Interpretation des Ergebnisses reichte von «Ohrfeige für die Entscheidungsträger» bis zu «Unfähigkeit des Bürgers den Sachverhalt zu verstehen».

Der Bundesrat hat die Lektion verstanden und sich daran gemacht, eine grundsätzliche Diskussion über die Zukunft der 2. Säule zu entfachen. Aus dieser Initiative entstand ein Papier, das eine Sammlung vieler Vorschläge ist, aber kein kohärentes Gesamtkonzept erkennen lässt. Leider lässt sich aus dem Bericht auch nicht schliessen, wie die Zukunft aussehen soll und wohin die Reise des BVG geht. Eher gleicht es einer Schrotladung, die auf gut Glück in den Wald verschossen wurde, verbunden mit der Hoffnung, dass irgendwas getroffen wird. Viele der vorgeschlagenen Ideen sind politisch nicht umsetzbar und würden im Parlament oder spätestens bei einem Referendum scheitern. Im Windschatten des Berichts kommen nun neue Ideen von verschiedenen Seiten hinzu, die aber meist auf Leistungsreduzierungen oder Umverteilungen zielen. Weder das eine noch das andere ist ein Heilmittel für die 2. Säule, denn beides entspricht nicht den Bedürfnissen der Versicherten. Unseres Erachtens sind die Bedürfnisse im Bericht generell zu wenig berücksichtigt worden. Ist es wirklich wichtig, über einen einheitlichen Vorsorgeausweis zu sprechen? Wäre es nicht viel dringender nötig, gute Lösungen für mobile Arbeitnehmer zu finden, oder wollen wir als Exportnation weiterhin Leute bestrafen, die bereit sind, ins Ausland zu gehen, um dort einige Zeit zu arbeiten? Bundesrat Alain Berset hat Ende März in den Medien ein erfreuliches Statement gemacht und festgestellt, dass das BVG nicht isoliert betrachtet werden sollte, sondern gesamtheitlich.

Zu oft wurde Patchworking betrieben, um partielle Probleme zu lösen und Interessen durchzusetzen. Das BVG ist komplex und es gibt sehr enge Verflechtungen mit den anderen Sozialversicherungen. Diese Erkenntnis muss sich überall durchsetzen, und es braucht einen mutigen Schritt vorwärts, um weiterkommen zu können. Gesamtheitlich bedeutet auch, dem Destinatär zuzuhören und ihn mit ins Boot zu holen. Wünschenswert wäre eine ideologiefreie Diskussion, ansonsten bleibt das System ein Flickenteppich. Nun ist es einfach, anderen die Verantwortung zuzuschieben für falsche Ansätze und Fehlentwicklungen. Es ist einfach, sich nur auf Kritik zu beschränken. Wenn man aber Teil des Vorsorgemarktes ist, sollte man es als seine Aufgabe sehen, die berufliche Vorsorge im Sinn der Versicherten weiterzubringen.

Wie könnte also das ideale BVG aussehen?
Voraussetzung ist, dass die Vorsorge einem liberalen Geist entspricht und dass der genossenschaftliche Gedanke wieder gefördert wird. Auch soll das BVG vereinfacht werden und Stiftungen müssen unternehmerisch geführt werden. Unternehmerische Führung heisst, dass das oberste Organ, also der Stiftungsrat, weitreichende Kompetenzen hat und unter anderem die Verzinsung der Altersguthaben und des Umwandlungssatzes nach Absprache mit dem Pensionsversicherungsexperten bestimmt. Erträge auf den Anlagen sollen den Versicherten weitergegeben werden und Wertschwankungsreserven sollen nur so weit wie notwendig gebildet werden. Die für die Berechnung angewendete sogenannte Praktikermethode hat sich dabei in der Vergangenheit bewährt und gute Ergebnisse geliefert.

Die Finanzierung der Altersguthaben geschieht wie anhin mit einer altersabhängigen Beitragsstaffelung, basierend auf dem AHV-Jahreslohn. Damit entfällt der Koordinationsabzug. Die absoluten Beiträge bleiben während der Sparphase jedoch unverändert. Das Entfallen des Koordinationsabzuges vereinfacht sämtliche Berechnungen, da die Leistungen und Beiträge analog der 1. Säule definiert werden.

Die Unterteilung in einen obligatorischen und einen überobligatorischen Teil behalten wir bei, wobei das BVG-Obligatorium bei 126 000 Franken endet und damit dem jetzigen UVG-Maximum entspricht. Im überobligatorischen Teil kann das Versicherungsprinzip fallen gelassen werden und es ist denkbar, dass auch reine Sparkassen zugelassen sind. Skepsis muss aufkommen, wenn es um Barauszahlungen von Vorsorgegeldern geht, sei dies nun bei Erreichen des Pensionierungsalters, zur Wohneigentumsförderung oder auch bei Aufnahme einer selbstständigen Berufstätigkeit. Diese Sachverhalte haben nichts mit dem Zweck der 2. Säule zu tun und torpedieren teilweise den Vorsorgegedanken.

Die Invaliden und Hinterlassenenleistungen orientieren sich wie die Beiträge am AHV-Jahreslohn und sind demzufolge analog wie die Leistungen der 1. Säule zu berechnen. Alle diese Massnahmen sind nicht exotisch, sondern richten sich am Wunsch der Versicherten aus, das Netzwerk der Sozialversicherungen zu vereinfachen und damit verständlicher zu machen. Ist der Gesetzgeber nicht bereit, das System zu vereinfachen und die Überregulierung einzudämmen, werden Änderungen des BVG beim Stimmvolk einen schweren Stand haben.

Die vorgeschlagenen Vereinfachungen und eine erhöhte Transparenz für die Beitragszahler bei den Vermögensverwaltungs- und Verwaltungskosten sowie bei den Risikoprämien sind ein echtes Kundenbedürfnis. Mit einem guten Kostenmanagement in der 2. Säule und einem erfolgreichen Asset Management können zusätzliche Vorteile für die Versicherten generiert werden, die es erlauben, für sie gute Leistungen zu erbringen.

Einfacher, transparenter
Die wesentlichen Änderungsvorschläge zur Vereinfachung des BVG:

Grundsätzlich werden alle Leistungen und Beiträge über den AHV-Lohn definiert.
Der Koordinationsabzug entfällt.
Die Aufnahme erfolgt bei einem Jahreseinkommen von mindestens 50 Prozent einer maximalen AHV-Rente.
Das Obligatorium beschränkt sich auf das UVG-Maximum.
Im überobligatorischen Teil kann das Versicherungsprinzip fallen gelassen werden, reine Sparkassen sind erlaubt.
Altersgutschriften sind für Frau und Mann gleich.
Der Stiftungsrat entscheidet über die Verzinsung der Altersguthaben und des Umwandlungssatzes nach Absprache mit dem Pensionsversicherungsexperten.
Kapitalbezug ist nur noch im überobligatorischen Bereich möglich.
Keine Barauszahlung bei Aufnahme einer selbstständigen beruflichen Tätigkeit.

Franz Zwyssig kommentiert für Stocks aktuelle Entwicklungen in der eidgenössischen Vorsorgepolitik. Er ist Betriebswirtschafter und Geschäftsführer der B+B Vorsorge AG, welche sich zur Aufgabe gemacht hat, mehr Dynamik und Transparenz in die berufliche Vorsorge zu bringen und ihren Kunden eine fundierte Beratung sowie interessante Alternativen zu bieten. Zurück

Lange und kurze Blicke - Performanceentwicklung von Pensionskassen

Brändli Herbert - Zwyssig Franz — 2012-04-12T00-00-00Z

Lange und kurze Blicke - Performanceentwicklung von Pensionskassen

Impressum: Autoren sind Herbert Brändli und Franz Zwyssig (Details) – Statement in KMU LIFE, 12. April 2012.

Ein ASIP Perfomancevergleich des Schweizerischen Pensionskassenverbands zeigt für das Jahr 2011 sehr gute Erträge mit Immobilien, eine relativ gute Performance der festverzinslichen Anlagen und schwächelnde Aktien. Im neu aufgelegten Jahrbuch der Credit Suisse stehen hingegen Aktien mit der höchsten Rendite da, während festverzinsliche Anlagen nur ungenügende Realerträge abwerfen. Der folgende Beitrag wirft einen analytischen Blick auf beide Positionen.

Im Jahrbuch der Credit Suisse beschreiben und analysieren Wissenschafter der London Business School die Erträge verschiedener Anlagen in den wichtigsten Wirtschaftsgebieten. Elroy Dimson, Paul Marsh und Mike Staunton ziehen aufgrund der Finanzmarktentwicklungen in amerikanischen, asiatischen, europäischen und afrikanischen Märkten Schlüsse zum Risiko- und Ertragspotential der Pensionskassen. Grundlagen sind die beobachteten Trends von Aktien, Obligationen, Geld, Währungen und Inflation seit Beginn des 20. Jahrhunderts.

Der ASIP Performancevergleich erhebt dagegen die Anlageergebnisse zweimal jährlich. Offensichtlich besteht ein grosses Spannungsfeld zwischen den kurzfristigen und langfristigen Entwicklungen. Solange jährliche, oft auch bereits semester- und quartalsweise erstellte Erfolgsrechnungen im Vordergrund stehen, wirken sich Ertrags- und Kursschwankungen direkt auf den Deckungsgrad aus und erlangen so in der Diskussion um die berufliche Altersvorsorge eine verquere Bedeutung.

Mehrere Wege gehen
Der alleinige Blick auf stichtagbezogene Finanzergebnisse verwirrt. Niemand kann voraussagen wie sich diese über längere Zeiträume entwickeln und auswirken werden. Dagegen wiegen langfristige Vermögens- und Ertragsentwicklungen weit schwerer auf die Leistungsfähigkeit der Pensionskassen.

In Pensionsplänen mit fester Beitragszusage hängen die Renten fast ausschliesslich vom Erfolg der Anlagen ab. Ein nachhaltiger Mehrertrag von einem Prozent erhöht dank dem Zinseszinseffekt die Altersrenten um ein Viertel, und ein Viertel Prozent Mehrertrag ermöglicht die Auszahlung der zusätzlichen Renten infolge der zunehmenden Lebenserwartung.

Kraft nutzen
Auf die Frage, was die stärkste Kraft im Universum sei, hat der Physiker Albert Einstein die Zinseszinsen angeführt. Pensionskassen sind geradezu prädestiniert, diese Kraft zu nutzen und der Verzinsung der Altersguthaben die zustehende Bedeutung zukommen zu lassen. Wer sonst kann schon über 100 Jahre investiert bleiben und der Versuchung des überstürzten «Kassemachens» widerstehen, welche mit den Rechnungsabschlüssen unablässig simuliert wird. Eine Investition von CHF 100 in globale Aktienmärkte im Jahre 1900 ist bis Ende 2011 dank dem Compounding-Effekt auf den stolzen Betrag von CHF 160'820 angeschwollen.

Angesichts dieser Kräfte hat sich auch der äusserst erfolgreiche Anleger Warren Buffett mit den Worten «No matter how great the talent or efforts, some things just take time. You can't produce a baby in one month by getting nine women pregnant» als bekennender Anhänger des Zinseszinseffekts bekannt. Der ASIP weist für das Jahr 2011 eine ungenügende Medianrendite von -0.2 Prozent aus und führt die Schwäche auf die grosse Verunsicherung der Märkte wegen politischer und wirtschaftlicher Turbulenzen zurück. Darum sei 201 1 «das Jahr der Obligationen», die trotz historisch tiefen Coupons eine solide Performance geliefert und dank hohen Anteilen am Gesamtvermögen das Nullergebnis der Pensionskassenbranche erst ermöglicht hätten. Dazu lieferten Immobilien die höchsten Erträge.

Auch die Dividenden sprudelten, wurden allerdings durch Kursverluste ins Negative gedreht. Bereits seit 2002 vermissen aber Schweizer Pensionskassen die gewohnten Risikoprämien auf Aktienanlagen. Entsprechend haben sich in den zehn vergangenen Jahren Obligationen deutlich besser entwickelt als Aktien. Solch atypische Performanceverläufe über zehn, manchmal auch mehr Jahre haben die Wissenschafter der Londoner Business School auf allen Märkten beobachtet. Amerikanische Pensionsfonds konnten nach einem «pretty unique and pretty wild ride for the last decade» im Jahr 2011 im Mittel 16.4 Prozent zulegen, berichtet Wilshire Associates Inc.

in einer Studie. Die längste Durststrecke seit den Dreissigern scheint ausgestanden und die Deckungsgrade konnten wieder verbessert werden. Noch weisen aber 90 Prozent aller US-Pensionsfonds eine Unterdeckung aus. Im Vorjahr waren es noch 98 Prozent. Die untersuchten Einrichtungen basieren ihre Leistungsversprechen auf einem durchschnittlichen technischen Zins von jährlich acht Prozent und haben entsprechend dünne Reservepolster.

Beobachtung über mehrere Dekaden
In der Schweiz sind diese Rückstellungen grosszügiger bemessen. Das Leistungs- und Finanzierungsmodell beruht auf der Annahme, dass die erzielte Rendite mindestens der Lohnzuwachsrate entspricht und die interne Verzinsung wurde mit dem BVG bei vier Prozent fixiert. Die momentanen Schwierigkeiten, die hierzu notwendigen Erträge zu erwirtschaften, reissen die internen Zins- und Umwandlungssätze nach unten und lassen die Renten einbrechen. Die situativ verordnete Leistungsreduktion scheint aber nicht gerechtfertigt. Nach dem Weltkrieg von 1946 bis 1961 hielten sich tiefe Ertrage und Lohnzuwachsraten die Waage und die Renten konnten ungestört anwachsen. In der folgenden Boomphase bis 1975 stiegen die Löhne stärker als die Zinsen und bewirkten einen massiven theoretischen Nachfinanzierungsbedarf. Die privat organisierten Pensionskassen lösten dieses «Problem» ohne Staatsintervention souverän.

Die folgende volatile Phase mit abwechselnd überwiegenden Lohnzuwachsraten oder Renditen wurde ab 1990 von einer längeren Periode mit geringem Lohnwachstum und hohen Renditen abgelöst. In der Folge rannten die Renten den Löhnen förmlich davon, bis ab 2002 das vorübergehende Ausbleiben der Risikoprämien ein medial und politisch orchestriertes Rentenfiasko ausgelöst hat. Wieder, wie in den sechziger und siebziger Jahren, besteht ein theoretischer Nachfinanzierungsbedarf, dem der Staat jetzt mit einer Senkung der Renten und zusätzlichen Beiträgen begegnen will. Gleichzeitig drängt er auf mehr risikolose Anlagen, sprich Staatsanleihen in den Pensionskassenportfolios. Diese Rechnung kann nicht aufgehen.

Schlussbemerkung
Gemäss der CS-Studie können nur Aktien- und Immobilien die Pensionskassen bei der Finanzierung ihrer Renten wirksam entlasten. Bereits ab 15-jährigen Perioden fahren Anleger bei vergleichbaren Schwankungsrisiken mit Aktien weit besser als mit Obligationen. Die Mehrrenditen betragen gegen 3.5 Prozent. Die im Zuge der Schuldenwirtschaft in Europa, insbesondere auch in Holland beobachtete Verlagerung der Anlagestrategien hin zu Festverzinslichen schwächt Pensionskassen nachhaltig. Sie sind nicht mehr in der Lage, den Nachfinanzierungsbedarf aus eigener Kraft auszugleichen.

Herbert Brändli ist Verwaltungsratspräsident und Gründer der B+B Vorsorge AG.

Franz Zwyssig hat die operative Geschäftsleitung der B+B Holding AG und der B+B Vorsorge AG inne.

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Bericht über die Zukunft der 2. Säule

Stadlmüller Dietlinde — 2012-03-28T00-00-00Z

Bericht über die Zukunft der 2. Säule

Am 24. Dezember letzten Jahres wurde der erste Entwurf des Berichts des Bundesrates zuhanden der Bundesversammlung über die Zukunft der 2. Säule in die Anhörung geschickt. Ziel des Berichtes war es, eine breite Auslegeordnung der Herausforderungen in der beruflichen Vorsorge zu erstellen, die Herausforderungen zu lokalisieren und ihnen mögliche Lösungsansätze gegenüber zu stellen. Gleich zu Beginn des Berichts wurde festgehalten, dass es nicht das Ziel sei, das bestehende System zu revolutionieren, vielmehr sollten die aktuellen Strukturen gestärkt und gefestigt werden. Der Bericht und die Lösungsansätze bauen daher konsequenterweise auf bestehende Strukturen auf und sind wenig innovativ.

B+B bedauert dies sehr und hat ihrem Antwortbogen, welcher bezüglich des Berichts Zukunft 2. Säule ausgefüllt werden konnte, einen Grundsatzvorschlag zur Gestaltung eines zukünftigen, einfachen BVGs beigelegt, ähnlich dem BVG-Vorschlag des ASIPs vor einigen Jahren. Mit dem beigelegten Vorschlag der B+B (folgend „einfaches BVG“ genannt) könnte nach unserer Meinung Verwaltungskosten eingespart, Transparenz gesteigert und das Verständnis der Versicherten für das BVG erhöht werden und somit wieder mehr Vertrauen in die 2. Säule geschaffen werden.

Sie können den Bericht, die Antworten der B+B und das „einfache BVG“ auf unserer Webseite herunter laden. Wir möchten darauf hinweisen, dass die Antworten teilweise nicht für sich, sondern nur im Zusammenhang mit den Aussagen des Berichts gelesen und verstanden werden können.

Zur Idee eines „einfachen BVG“

Das „einfache BVG“ baut darauf auf, dass der versicherte Lohn über den AHV-Jahreslohn, analog zur ersten Säule, definiert wird. Versichert wird ein Lohn bis zur UVG-Bemessungsgrenze, also bis zum UVG-Maximum. Auf den Koordinationsabzug wird verzichtet. Dadurch fällt ein Thema auf Seiten der Versicherten weg, welches immer wieder zu Unklarheiten und Diskussionen geführt hat. Bei der Finanzierung der 2. Säule werden Alters-, Risiko- und Verwaltungskostenbeitrag getrennt ausgewiesen und finanziert. Sparbeiträge werden pro Versicherten in Prozenten des AHV-Jahreslohnes gemäss Beitragsprimat, ab 1. Januar nach Vollendung des 24. Altersjahres, eingezahlt. Risikobeiträge hingegen werden ab 1. Januar nach Vollendung des 17. Altersjahrs eingefordert und werden gemäss Leistungsprimat berechnet.

Invaliden- oder Hinterlassenenrenten werden in Prozenten des letzten AHV-Jahreslohnes angegeben, welche lebenslänglich auszubezahlen sind. So erhält z.B. ein 100%iger IV-Rentner gemäss dem einfachen BVG lebenslänglich 30% des letzten versicherten AHV-Jahreslohnes. Durch die bisher beschriebenen Änderungen entsteht eine Vereinfachung des Systems, Destinatäre können die versicherte Leistung mit einem Dreisatz selbst nachrechnen und kontrollieren. Damit wird unserer Meinung nach das Vertrauen in das System der 2. Säule gesteigert.

Die Altersleistung hingegen berechnet sich durch die Multiplikation des vom obersten Organ festgelegten Umwandlungssatzes mit dem vorhandenen Sparguthaben. Eine Kapitaloption soll nur im überobligatorischen Bereich gemäss dem „einfachen BVG“ möglich sein.

Um der Zweckentfremdung des BVGs als Steueroptimierungssystems zu begegnen, sind im „einfachen BVG“ keine Wohneigentumsförderung und keine Kapitaloptionen vorgesehen. Entsprechend wird die individuelle Steueroptimierung über das BVG verunmöglicht oder wenigstens stark eingeschränkt.

Das Versicherungsprinzip wird im überobligatorischen Teil fallen gelassen, da ein reiner Sparprozess erlaubt sein soll.

Betreffend der Angemessenheit wird im „einfachen BVG“ nur noch der Sparprozess betrachtet. Ein Vorsorgeplan gilt als angemessen, wenn die gesamten reglementarischen Beiträge von Arbeitnehmern und Arbeitgebern nicht mehr als 25 % aller versicherbaren AHV-pflichtigen Jahreslöhne ausmachen.

Natürlich spielt die Sicherstellung der Finanzierung der Leistungen für das Vertrauen der Versicherten eine grosse Rolle. B+B ist der Meinung, dass die Bildung von Risiko- und Wertschwankungsreserven vom obersten Organ festgelegt werden müssen, da es am Besten über die Struktur, die Ausrichtung und die finanzielle Lage der Vorsorgeeinrichtung Bescheid weiss. Der Experte für berufliche Vorsorge prüft periodisch die Finanzierung der Leistungen.

Zudem besteht gemäss dem „einfachen BVG“ die Möglichkeit, dass die Versicherten bei einem Stellenwechsel entscheiden, an wen und vor allem wann sie ihr Freizügigkeitsguthaben übertragen wollen.

Berücksichtigung der Antworten der Anhörung

Geplant ist, dass der Bundesrat unter Berücksichtigung der Anhörungsergebnisse konkrete Reformvorschläge ausarbeiten und den Bericht mit einer entsprechenden Reformagenda noch vor der Sommerpause 2012 zuhanden des Parlaments verabschieden wird.

Je nachdem, welche Informationen bzw. Rückmeldungen der Bundesrat erhält, könnte er einzelne Vorschläge verwerfen oder aufnehmen. B+B hofft, mit ihren Antworten zum Bericht Zukunft 2. Säule und dem „einfachen BVG“ Denkanstösse geben zu können.

Wenn Sie sich für Ihre Antwort auf den Bericht der 2. Säule auf die Antworten der B+B stützen wollen, sind Sie herzlich eingeladen, diese zu benützen. Die Anhörungsfrist läuft bis zum 30. April 2012.

Beilage: "Einfaches BVG" - pdf-Datei

Antworten zum Fragebogen Zukunft 2. Säule - Word-Datei

Bericht zur Zukunft der 2. Säule

Hohe Kosten, wenig Erträge

Brändli Herbert — 2012-03-27T00-00-00Z

Hohe Kosten, wenig Erträge

Impressum: Autor ist Herbert Brändli (Details) – Artikel in St. Galler Tagblatt, 27. März 2012. Rubrik Podium. Link St. Galler Tagblatt.

In regelmässigen Abständen drohen die Schweizer Lebensversicherer, sich aus dem Pensionskassengeschäft zurückzuziehen. Die verbliebenen Anbieter generieren hohe Kosten und wenig Erträge. Das Beste für die 2. Säule der KMU wäre, wenn sie ihre Drohung endlich wahrmachen würden.

Versicherungs-Sammelstiftungen fungieren als Durchlauferhitzer der beruflichen Vorsorge, die nur in Versicherungspolicen investieren. Ihre Auftragnehmer sind private Lebensversicherer. Die Arbeitnehmer haben gegenüber ihnen keine Ansprüche und ihre Vertreter in den Stiftungsräten haben keine Mitbestimmungsrechte bezüglich Anlagen, Verwaltung und Administration und mithin null Einfluss auf die Kosten und Erträge, wie dies eigentlich im BVG vorgesehen wäre.

Über die Sicherheit der Lebensversicherer wacht die Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (Finma). Diese hat das Fortbestehen der Versicherer im Auge und kümmert sich weder um die Interessen der Versicherten noch um die Wirtschaftlichkeit ihrer Schäfchen. Haben diese (zu) hohe Verwaltungskosten, einen schlechten Risikoverlauf oder ungenügende Erträge, dann werden sie nicht zu verbesserter Wirtschaftlichkeit angehalten, sondern müssen in erster Linie die Tarife anpassen.

Wie eine Black Box
Das BVG-Geschäft der Versicherer ist eine Black Box. In ihrer offiziellen Berichterstattung verschleiert die Finma die tatsächlichen Verhältnisse mit einem riesigen, undurchsichtigen Zahlenberg. Die Pensionskassenexperten Martin Wechsler (Legal Quote und Überschussberechnung) und Jürg Jost (www.risiko-rating.ch) haben in aufwendiger Arbeit etwas Licht ins Dunkel gebracht. Demnach kassieren Versicherer für die Verwaltung bis zum Fünffachen des Betrages von 363 Franken pro versicherte Person, wie er in der «Offenlegung der Betriebsrechnung 2010» von der Finma ausgewiesen wurde. Von 100 Franken Prämie verschwinden 22 Franken bei den Versicherungsgesellschaften für Administration, Spesen, Kosten der Vermögensverwaltung und Gewinne. Den Versicherten bleiben noch 78 Franken für Alter, Tod und Invalidität. Dabei sind die Kosten, welche direkt bei den Sammelstiftungen anfallen, noch nicht mitgezählt.

Staatlich organisierter Rentenklau
Von den Experten mitgezählt wurde hingegen die Gewinnbeteiligung der Versicherer in Höhe von 490 Franken pro versicherte Person und Jahr. Hier passiert der grosse, staatlich organisierte Rentenklau. Die vom Regulator den Versicherern verpasste Legal Quote wäre das einzige Ventil für eine Beteiligung der Versicherten an einer guten Performance. Der Bundesrat hat dieser aber in eine Sicherung der Gewinne von Versicherungsaktionären umfunktioniert. Die Mehrheit im Parlament findet diese gesetzlich garantierte Entschädigung angemessen dafür, dass die Aktionäre mit ihrem Eigenkapital vermeintlich die künftigen Renten garantieren. Diese Renten werden mit sehr tiefen Umwandlungssätzen auf minimalen Altersguthaben berechnet. Sie sind darum ausserordentlich mager und nehmen mit der zunehmenden Lebenserwartung laufend ab. Kommt hinzu, dass das der Garantie unterlegte «Eigenkapital» zum grössten Teil aus Reservestöcken, die mit Geldern der Versicherten geäufnet wurden, besteht.

Die Lebensversicherer können ihre überaus hohen Kosten kaum mit Erträgen kompensieren, da ihre Anlagen auf sogenannt risikolose Angebote beschränkt sind. Sammelstiftungen könnten sich darum gegen den verordneten Aderlass nur schützen, indem sie den Sparteil aus den Rückversicherungen ausschliessen und die Verantwortung für die Vermögensverwaltung selber tragen. Daran hat der Staat offenbar keine Freude. Mit den neusten Verordnungen hat er den obersten Pensionskassenorganen die wichtigsten ertragsorientierten Kompetenzen (u. a. Bestimmung von Zins und Umwandlungssatz) entzogen. Damit kann er das beruflich geäufnete Volksvermögen weiterhin einfach zur eigenen Schuldenfinanzierung herbeiziehen. Mit der aufgenötigten Favorisierung von Staatsanleihen als Investitionsobjekte von Pensionskassen und Lebensversicherungen findet parallel zum wirtschaftlichen Rentenabbau eine schleichende Enteignung der Arbeitnehmer statt. Mit dem angedrohten Austritt der Versicherer aus der beruflichen Altersvorsorge würde die 2. Säule schlagartig wieder tragfähiger.

Herbert Brändli – Eidg. dipl. Pensionsversicherungsexperte

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«Repetition statt Revolution»

Vils Caroline — 2012-03-25T00-00-00Z

«Repetition statt Revolution»

Impressum: Autorin ist Caroline Vils (Details) – Statement in finews.ch, 25. März 2012.

Der Bericht des Bundesrates über die Zukunft der 2. Säule ist bis Ende April 2012 in Anhörung, Was taugt er? Eine Einschätzung von Vorsorgeexpertin Caroline Vils.

Der Bundesrat ist von Gesetzes wegen dazu verpflichtet, mindestens alle zehn Jahre einen Bericht zur Festlegung des Umwandlungssatzes zu publizieren.

Auf Grund des wuchtigen Neins bei der Abstimmung zur Senkung des Mindestumwandlungssatzes sah er sich dieses Mal veranlasst, sich über die Thematik des Umwandlungssatzes hinaus mit dem gegenwärtigen System und den bestehenden Herausforderungen der 2. Säule zu beschäftigen.

Der aus diesen Arbeiten entstandene «Bericht des Bundesrates zuhanden der Bundesversammlung über die Zukunft der 2. Säule» ist noch bis Ende April 2012 in Anhörung bei allen interessierten Kreisen, bevor er dann dem Parlament vorgelegt werden soll.

Sturm auf die Bastille
Diese inhaltliche Erweiterung des gesetzlichen Auftrages ist zu begrüssen, zumal eine übergreifende und umfassende Betrachtung der 2. Säule längst überfällig war. Den Sturm auf die Bastille weiss der Bundesrat indessen bereits zu Beginn des Berichtes zu verhindern. Eine Revolution, so stellt er im ersten Abschnitt fest, sei nicht geplant.

Was tatsächlich geplant ist, soll auf finews.ch in einer dreiteiligen Artikel-Serie aufgezeigt werden. Den Beginn macht ein Artikel zu den positiven Aspekten des Berichtes über die Zukunft der 2. Säule, gefolgt von je einem Artikel zu den neutralen und schliesslich den negativen Aspekten.

Die positiven Aspekte: ein guter Anfang
Die umfassende Betrachtung der 2. Säule eröffnet sowohl den Anbietern beruflicher Vorsorgelösungen als auch den Versicherten zahlreiche Chancen. Insbesondere sollte aber der Bundesrat erkannt haben, dass sich ihm die seltene Gelegenheit bietet, das BVG in Zukunft auf einer breit abgestützten Basis durchzuführen.

Der Bericht enthält denn auch Ausführungen und Lösungsansätze zu Problemen, die in der Vergangenheit ausgeblendet wurden und denen selbst kritische Stimmen der Branche zustimmen dürften.

Atypische Karriereverläufe
In diese Richtung geht die Auseinandersetzung mit den Folgen von Erwerbslücken und atypischen Karriereverläufen sowie der damit verbundenen Problematik, dass die Ersatzquote nicht erreicht wird. Ebenso erfreulich ist die Beschäftigung mit den Erschwernissen, die sich aus der Anknüpfung der Versicherungspflicht an eine unselbständige Erwerbstätigkeit ergeben können sowie den Barauszahlungsgründen und den Schwierigkeiten, die sich bei der Beendigung der Erwerbstätigkeit in hohem Alter stellen.

Der Bundesrat hat also viele der herrschenden Missstände zutreffend erkannt und aufschlussreich dargelegt. In nicht wenigen Fällen hat es der Bundesrat nicht bei der Darlegung der Missstände belassen, sondern gleich selber Lösungsansätze aufgezeigt.

Zweckentfremdung von Vorsorgegeldern
Einen in dieser Hinsicht besonders zu nennenden und unbedingt zu berücksichtigenden Lösungsansatz hat der Bundesrat in Bezug auf den Vorbezug zur Förderung des Wohneigentums gemacht.

Der WEF-Vorbezug hat volkswirtschaftlich an Bedeutung gewonnen und muss im Hinblick auf den Vorsorgegedanken überdacht werden. So zeigen aktuelle Erhebungen, dass viele WEF-Vorbezüge nicht zurückgezahlt werden und dementsprechend die Ersatzquote von 60 Prozent des ehemaligen Erwerbseinkommens nicht erreicht wird.

Zudem handelt es sich dabei um eine Zweckentfremdung von Vorsorgegeldern. Nach dem Bundesrat ist es denkbar, dass künftig jegliche Möglichkeit des Kapitalbezuges, so auch zur Finanzierung von Wohneigentum, abgeschafft werden soll. Diesem Lösungsansatz können wir ohne Vorbehalt zustimmen.

Emotional aufgeladene Debatte
Dass der Bundesrat auch vor unpopulären Entscheiden nicht zurück schreckt, zeigt er in der emotional aufgeladenen Debatte um den Rentenumwandlungs- und Mindestzinssatz. Den politischen Wogen möchte der Bundesrat zukünftig durch die Möglichkeit der Festlegung durch das paritätische Organ aus dem Weg gehen.

Solch mutige und sachlich zutreffende Ansätze hätten wir uns mehrere gewünscht, zumal ein Bundesorgan die nötige Unabhängigkeit besitzt, um sachlogische Entscheide zu treffen. Bedauerlicherweise vermag der Bericht diese Erwartungen nur streckenweise zu erfüllen und lässt die innovativen Ansätze auf weiten Teilen vermissen.

Das ist schade – umso mehr der Bundesrat den Beweis, dass es auch anders ginge mit dem Lösungsansatz unter Ziffer 8.4.4.1 des Berichts gleich selbst antritt: «Den kollektiven Sammeleinrichtungen [der Lebensversicherer] die Vollversicherung verbieten respektive nur noch die Risikorückdeckung erlauben» – sehr gerne, werter Bundesrat.

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Ohne Aktien bleibt Wertschöpfung in Pensionskassen höchst mager

Brändli Herbert — 2012-03-16T00-00-00Z

Ohne Aktien bleibt Wertschöpfung in Pensionskassen höchst mager

Impressum: Autor ist Herbert Brändli (Details) – Artikel in Stocks, 16. März 2012. Link stocks.

Drei Wissenschafter der London Business School haben beschrieben, warum Pensionskassen derzeit deutlich unter ihrem Ertragspotenzial bleiben.

Alljährlich veröffentlichen Elroy Dimson, Paul Marsh und Mike Staunton von der London Business School im Jahrbuch der Credit Suisse ihre neuesten Erkenntnisse über die wichtigsten Finanzmarktentwicklungen. In 19 Ländern verfolgen sie den Verlauf von amerikanischen, asiatischen, europäischen und afrikanischen Märkten seit Beginn des 20. Jahrhunderts. Sie beobachten Trends von Aktien, Obligationen, Geld, Währungen und Inflation und untersuchen neuerdings auch die Einflüsse verschiedener Anlagestile auf Anlageportfolios. In der Schweiz vermissen Pensionskassen seit dem Jahr 2002 schmerzlich die gewohnten Risikoprämien auf Aktien, welche sie für höhere Volatilitäten der Dividenden- gegenüber den Festzinspapieren entschädigen. In den zehn vergangenen Jahren haben sich Schweizer Obligationen sogar deutlich besser entwickelt als Aktien.

Dies steht deutlich im Widerspruch zur unzweifelhaften Erkenntnis, dass Aktien historisch betrachtet die mit Abstand höchsten Renditen bringen. Solche atypischen Ertragsverläufe über zehn, manchmal auch mehr Jahre haben die Wissenschafter auf allen Märkten immer wieder beobachtet. Ihre Erkenntnisse untermauern längere Beobachtungen über Rentenentwicklungen der beruflichen Vorsorge in der Schweiz. Das Leistungs- und Finanzierungsmodell im BVG beruht auf der Annahme, dass die erzielte Rendite mindestens der Lohnzuwachsrate entspricht. Die momentanen Schwierigkeiten bestehen darin, die hiezu notwendigen Erträge zu erwirtschaften, weshalb die internen Die Renten rannten den Löhnen förmlich davon, bis zum Rentenfiasko 2002. Zins- und Umwandlungssätze von Pensionskassen nach unten gerissen werden und die Renten einbrechen.

Früher hielten sich nach dem Weltkrieg von 1946 bis 1961 tiefe Erträge und Lohnzuwachsraten die Waage und Hessen die Renten ungestört wachsen. In der folgenden Boomphase bis 1975 stiegen die Löhne stärker als die Zinsen und bewirkten einen massiven, öffentlich noch nicht wahrgenommenen Nachfinanzierungsbedarf. Trotz damals schon zunehmender Lebenserwartung lösten private Pensionskassen das Problem ohne Staatsinterventionen souverän. Es folgte eine volatile Phase mit abwechselnd überwiegenden Lohnzuwachsraten und Renditen, die ab 1990 von einer längeren Periode mit geringem Lohnwachstum und hohen Renditen abgelöst wurde. Die Renten rannten den Löhnen förmlich davon, bis ab 2002 das Ausbleiben der Risikoprämien ein medial und politisch orchestriertes Rentenfiasko auslöste. Wie bereits in den 1960er- und 1970er- Jahren besteht heute auch beim BVG -Modell ein hoher Nachfinanzierungsbedarf.

Der Staat will dieser temporären Finanzierungslücke mit Senkungen der Zins- und Umwandlungssätze begegnen und den Arbeitnehmern mehr Beiträge aus den Taschen ziehen. Schlimmer noch: Er nötigt private Pensionskassen zur Investition in Staatsanleihen und vertröstet öffentlichrechtliche Vorsorgeeinrichtungen mit Staatsgarantien, statt sie ordentlich auszufinanzieren. Diese Rechnung kann auf lange Sicht nicht aufgehen. Bereits ab 15-jährigen Perioden fahren Anleger mit Aktien weit besser als mit Anleihen. Bei dann vergleichbaren Schwankungsrisiken lagen die Ertragsdifferenzen und Risikoprämien in der Vergangenheit weltweit zwischen 3 und 3.5 Prozent.

Unter Einbezug der Transaktions- und Verwaltungskosten ist es Pensionskassen mit Obligationen und Staatsanleihen nicht gelungen, der Teuerung nachhaltig zu begegnen. Auch künftig werden die entsprechenden Nettoerträge der Lohnentwicklung nicht folgen. Mit ihnen kann die für niedrige Löhne äusserst fragwürdige Ersatzquote (Rente bezogen auf das Einkommen bei der Pensionierung) von lediglich 60 Prozent nie erreicht werden. Die goldene Regel kann nicht spielen. Im Gegenteil: Werden Pensionskassen weiterhin genötigt, staatliche Rentenpapiere anzuhäufen, sind weitere Nachfinanzierungen und/ oder Leistungsreduktionen unumgänglich. Hingegen würden Aktienrenditen die Pensionskassen bei der Finanzierung wirksam entlasten.

Gemäss den Aufzeichnungen von Elroy Dimson, Paul Marsh und Mike Staunton Hessen sich über die vergangenen 112 Jahre mit weltweit gestreuten Aktienanlagen real 6,9 Prozent pro Jahr erwirtschaften, ungeachtet zwischenzeitlicher Kursturbulenzen und veränderlicher Inflationsraten und/oder Währungsverhältnisse. Im Vergleich brachten langfristige amerikanische Staatsanleihen nur ein jährliches Plus von 2,3 Prozent und kurzfristige Zinspapiere (US-Bills) durchschnittlich nur ein Prozent. In allen 19 betrachteten Landern rentierten Aktien weit besser als Unternehmensanleihen, während Staatsanleihen den Anlegern umso geringere, manchmal sogar negative Renditen bescherten. Die Verfasser des Jahrbuches vermuten, dass auch die Renditen inflationsgeschützter Zinsanlagen unter denjenigen von Staatsanleihen liegen. Sie stellen zudem in Frage, mit Gold Portfolios vor Inflation schützen zu wollen. Mit dieser Anlage wird zu wenig Wert geschöpft.

Entsprechend bescheiden ist die langfristige Rendite von real 2,4 Prozent. Hingegen bieten diversifizierte Aktienanlagen langfristig nicht nur die höchsten Erträge, sondern auch einen vergleichsweise guten Inflationsschutz. Nicht so Anleihen: Pensionskassen können sich damit allenfalls gegen deflationäre Tendenzen schützen. Voraussetzung wären solide Schuldner, die momentan unter den tonangebenden Staatsgebilden kaum noch zu finden sind.

DER ZINSESZINS-EFFEKT Die stärkste Kraft im Universum

Ein Prozent mehr oder weniger Zins scheint in der Diskussion um die berufliche Altersvorsorge kaum von Bedeutung zu sein, solange kurzfristige Betrachtungen und Erfolgsrechnungen im Vordergrund stehen. Zu Unrecht: Im Vergleich zu Kosten und Beiträgen haben Zinsen viel grössere und enorme Auswirkungen auf Erfolg und Leistungsfähigkeit der Pensionskassen. Auch Warren Buffett ist ein bekennender Anhänger des Zinseszins-Effekts, im Jargon «compounding effect»: «No matter how great the talent or efforts, some things just take time. You can't produce a baby in one month by getting nine women pregnant.» Albert Einstein soll auf die Frage, was seiner Meinung nach die stärkste Kraft im Universum sei, ebenfalls den Zinseszins angeführt haben. Diese Voten sollten Grund genug sein, den Zinsen die Ihnen zustehende Bedeutung zu geben. Eine Investition von 100 Franken im Jahr 1900 in globale Aktienmärkte ist bis Ende 2011 auf den stolzen Betrag von nominell 160820 Franken angeschwollen.

Der Gesamterfolg von 160720 Franken lässt sich auf die Summe der Erträge von 975 Franken und den langfristigen Zinseszins-Effekt von 159 745 Franken aufteilen. Aber wer kann schon 112 Jahre investiert bleiben und der Versuchung des überstürzten Kasse-Machens widerstehen, wenn nicht Pensionskassen? Da hilft nur die Aufforderung: «Drannebliibe!»

Herbert Brändli kommentiert für Stocks aktuelle Entwicklungen in der eidgenössischen Vorsorgepolitik. Er ist Betriebswirtschafter und Eidg. dipl. Pensionsversicherungsexperte mit einem breit diversifizierten Auftragsportefeuille. Herbert Brändli ist Gründer und Verwaltungsratpräsident der B+B Vorsorge AG, welche sich zur Aufgabe gemacht hat, mehr Dynamik und Transparenz in die berufliche Vorsorge zu bringen und ihren Kunden eine fundierte Beratung sowie interessante Alternativen zu bieten. Zurück

Wo Kunden Deppen sind

Brändli Herbert - Zwyssig Franz — 2012-03-04T00-00-00Z

Wo Kunden deppen sind

Impressum: Autoren sind Herbert Brändli und Franz Zwyssig (Details) – Statement in finews.ch, 3. März 2012.

Als einige Goldman Sachs Manager Mitte März die New York Times aufschlugen, blieb ihnen wahrscheinlich das Frühstück im Halse stecken. Greg Smith, ein langjähriger Senior Manager, nutzte die Öffentlichkeit, um das Geschäftsgebaren seines Arbeitgebers zu brandmarken. Was seine Motivation war, wissen wir nicht.

Bemerkenswert ist die Art, wie bei Goldman Sachs intern die Kunden betrachtet werden. Als Muppets oder eben Deppen werden sie bezeichnet. Dieses Verhalten gegenüber Kunden ist für die Bankenbranche sicher nicht repräsentativ, jedoch zeigt es, welchen Stellenwert der Kunde in diesen Unternehmen hat. Wer den Artikel der New York Times weiterliest, erfährt, nach welchen Kriterien den Kunden Produkte angeboten werden. Wenn man Anreizsysteme schafft, die dies erlauben und nicht den Kunden- sondern den Mitarbeiternutzen optimieren, dann läuft etwas schief.

Nun kann man argumentieren, dass die Kunden bei Goldman Sachs institutionelle Anleger sind und wissen, was sie tun. Wir dürfen aber nicht vergessen, dass institutionelle Anleger die Banken als Berater brauchen und deshalb erwarten, dass sie dieses Vertrauen nicht missbrauchen.

Dies gilt besonders für Anleger, die nicht Spezialisten in diesem Bereich sind. Der Stiftungsrat einer Schweizer Pensionskasse setzt sich paritätisch aus Arbeitnehmern und Arbeitgebern zusammen, die direkt oder indirekt von den Versicherten gewählt werden. Diese Ausgangslage führt dazu, dass es keine Gewähr gibt, einen ausgewiesenen und unabhängigen Anlagefachmann im Stiftungsrat zu haben. In dieser Situation vertrauen Sie gerne auf einen externen Berater oder eine Bank. Für den Vermögensverwalter ist es lukrativ, Fondslösungen anzubieten, da diese Vehikel für den Anleger nicht transparent sind und die Kosten entsprechend verschleiert werden. Eine kürzlich publizierte Studie belegt, dass kleinere Pensionskassen höhere Vermögensverwaltungskosten ausweisen. Der Grund liegt bei den fehlenden Skaleneffekten. Zudem sind sie auf Fondslösungen angewiesen, um das Anlagerisiko breit zu streuen.

Die Kosten der Vermögensverwaltung in der 2. Säule belaufen sich auf insgesamt Franken 3'900’000'000 (Bundesamt für Sozialversicherungen, 2011) oder mit anderen Worten auf Franken 1'000 pro Versichertem. Die uns von betreuten Sammelstiftungen bezahlen ungefähr einen Viertel dieser Summe pro Versichertem, nicht zuletzt weil sie ausschliesslich Direktanlagen tätigen.

Es ist höchste Zeit zu Handeln! Der Ball liegt nun bei den Nachfragern. Sie haben es in der Hand die hohen Kosten der Vermögensverwaltung zu thematisieren, neu zu verhandeln und am Schluss auch die Versicherten mit tieferen Kosten zu erfreuen. Andernfalls werden in nächster Zeit weitere Leistungseinbussen für die Versicherten drohen.

Den Banken sei geraten, die Kunden als Partner zu behandeln und eben nicht wie Deppen. Es gibt einige Banken, die sehr wohl begriffen haben, dass der Kunde im Zentrum sämtlichen unternehmerischen Handelns stehen muss, denn ohne Kunden hat ein Unternehmen keine Daseinsberechtigung!

Herbert Brändli ist Betriebswirtschafter und Eidg. dipl. Pensionsversicherungsexperte. Er ist Gründer und VR-Präsident der B+B Vorsorge AG.

Franz Zwyssig ist Betriebswirtschafter und Geschäftsführer der B+B Vorsorge AG

Beide schreiben ab sofort regelmässig für finews.ch.

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